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美聯(lián)儲主席鮑威爾：經(jīng)濟數據缺失可能構成12月暫停利率調整的理由 |
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美聯(lián)儲聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )（FOMC）會(huì )議后，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，就當前美國經(jīng)濟狀況、貨幣政策調整及未來(lái)展望進(jìn)行了詳細闡述。
鮑威爾指出，現有數據表明美國經(jīng)濟前景未有太大變化，正在溫和擴張。停擺前的數據顯示，經(jīng)濟可能正朝著(zhù)更穩固的軌道發(fā)展；政府停擺將暫時(shí)拖累經(jīng)濟活動(dòng)。勞動(dòng)力市場(chǎng)似乎正在逐步降溫，就業(yè)面臨的下行風(fēng)險似乎有所上升。但失業(yè)救濟金申請人數較低，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)僅呈逐步降溫態(tài)勢，并未明顯快速下滑；如果數據顯示就業(yè)市場(chǎng)好轉，將會(huì )影響決策。
關(guān)于通脹，鮑威爾表示，通脹水平仍略顯偏高，近期通脹預期已有所上升；需要管控通脹持續更久的風(fēng)險。而在合理的基準情形下，關(guān)稅對通脹的影響將是短暫的。貨幣政策仍然適度具有限制性，剔除關(guān)稅后的通脹率距離2%的目標并不遙遠，可能只高出0.5%到0.6%；剔除關(guān)稅后的核心個(gè)人消費支出可能為2.3%或2.4%。鮑威爾強調，美聯(lián)儲堅決致力于將通脹率恢復至2%。
在貨幣政策方面，鮑威爾表示，不存在零風(fēng)險的政策路徑，風(fēng)險平衡已發(fā)生轉變；美聯(lián)儲降息是“邁向更中性政策立場(chǎng)的又一步”；風(fēng)險管理邏輯同樣適用于此次降息，10月降息與9月降息具有相同的風(fēng)險管理邏輯。美聯(lián)儲無(wú)法僅靠一個(gè)工具同時(shí)應對就業(yè)和通脹風(fēng)險。
對于當前的經(jīng)濟環(huán)境，鮑威爾認為，經(jīng)濟各領(lǐng)域均未出現明顯惡化，美聯(lián)儲今年迄今已采取了正確行動(dòng)。預計今年經(jīng)濟增長(cháng)率將在1.6%左右，低于去年水平。
而展望12月會(huì )議，鮑威爾指出，需要考慮12月利率行動(dòng)的不確定性，12月的利率下調“遠非”已成定局�！八綘I(yíng)部門(mén)數據不能取代政府統計數據，在政府停擺期間，美聯(lián)儲不太可能對經(jīng)濟有非常細致的了解�！滨U威爾表示，可以想象，政府停擺可能會(huì )影響12月的會(huì )議，在缺乏數據的情況下，可能有必要更加謹慎，經(jīng)濟數據缺失可能構成暫停利率調整的理由。
美聯(lián)儲FOMC聲明宣布將于12月1日結束資產(chǎn)負債表縮減。鮑威爾表示，貨幣市場(chǎng)壓力要求立即調整資產(chǎn)負債表操作；12月將進(jìn)入資產(chǎn)負債表的下個(gè)階段，短期內將保持穩定；已“明顯出現跡象”，表明是時(shí)候停止量化緊縮了。過(guò)去三周貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，繼續縮表益處不大；銀行儲備僅略高于充足水平。今天沒(méi)有就資產(chǎn)負債表構成做出決定，投資組合再平衡需要很長(cháng)時(shí)間，要循序漸進(jìn)；準備金將減少，但不會(huì )持續太久，美聯(lián)儲將在某個(gè)時(shí)點(diǎn)再次增加儲備。
此外，鮑威爾表示，美聯(lián)儲已經(jīng)累計降息150個(gè)基點(diǎn)，利率現已處于許多中性利率估計的范圍內；利率尚未處于寬松區間，但確實(shí)比以前寬松得多。委員會(huì )中一些人認為現在是時(shí)候退一步了，越來(lái)越多的人認為美聯(lián)儲或許應該等一個(gè)周期再行動(dòng)。
被問(wèn)及股市估值時(shí)，鮑威爾表示關(guān)注任何單一資產(chǎn)并非美聯(lián)儲的職責。除非股市大幅下跌，否則支出不會(huì )大幅下降；股市目前是支撐支出的一個(gè)因素。而如今的人工智能巨頭擁有與互聯(lián)網(wǎng)明星企業(yè)截然不同的收入、商業(yè)模式和利潤，人工智能投資顯然是增長(cháng)的重要來(lái)源之一。
美聯(lián)儲聲明發(fā)布后，主要資產(chǎn)短線(xiàn)波動(dòng)不大，但由于鮑威爾對12月降息不確定的表述，美元指數日內上漲0.60%；貴金屬短線(xiàn)回落，現貨黃金日內轉跌；兩年期美債收益率飆升至3.59%；美國股市轉跌。交易員下調對美聯(lián)儲12月降息的押注，目前預計降息概率為65%，低于會(huì )議前的90%。
Annex Wealth Management首席經(jīng)濟學(xué)家布萊恩·雅各布森表示，“為了承認數據缺失的現實(shí)，美聯(lián)儲不得不在整個(gè)聲明中使用‘可用指標’這一措辭，因為政府停擺導致可用指標數量不多。內部異議并不令人意外，所以這是一份沒(méi)有意外的聲明。此外，量化緊縮的終點(diǎn)臨近了。與其冒著(zhù)短期債務(wù)市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險，停止QT是唯一合理的選擇。市場(chǎng)已經(jīng)出現了一些壓力跡象，所以繼續推進(jìn)QT幾乎沒(méi)有什么好處�！�
分析師Child-Freeman表示，“市場(chǎng)在今天的美聯(lián)儲利率決議前普遍認為10月和12月的降息已成定局，因此美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于12月會(huì )議的表態(tài)帶來(lái)了鷹派信號，可能推動(dòng)美元走強。這并不意味著(zhù)我們完全排除12月的政策行動(dòng)，但這將取決于數據，而目前數據一直短缺。這也使得歐元兌美元回落至1.16以下，而這一價(jià)格走勢很好地概括了美元空頭在展望2026年時(shí)所面臨的風(fēng)險：預期中的‘美元走弱、收益率下降’的敘事必須得到經(jīng)濟數據的驗證�！�
Angeles Investments首席投資官邁克爾·羅森表示，這次降息在市場(chǎng)預期之中，但鮑威爾的言論削弱了市場(chǎng)對12月再次降息的樂(lè )觀(guān)情緒。鮑威爾的表態(tài)反映出美聯(lián)儲內部在是否進(jìn)一步降息問(wèn)題上的緊張局勢，尤其是在通脹依然高企并超過(guò)美聯(lián)儲自身目標的情況下。投資者應預期通脹可能在較長(cháng)時(shí)間內維持高位，這將限制進(jìn)一步貨幣寬松的幅度。受此言論影響，股市出現回落，因為投資者原本預期更多的降息會(huì )帶來(lái)提振。但這只是暫時(shí)反應。
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