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四季度貨幣政策執行報告重磅發(fā)布——20cr鋼管廠(chǎng) |
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據20cr鋼管廠(chǎng)市場(chǎng)調查員調查得知，13日，《2024年第四季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)“報告”）重磅發(fā)布。
報告整體上延續了人民銀行行長(cháng)潘功勝此前的講話(huà)精神，體現了我國宏觀(guān)調控思路正逐步調整優(yōu)化，而適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng )造條件；同時(shí)，報告還對我國貨幣政策工具進(jìn)行了系統梳理，體現了央行主動(dòng)加強政策溝通和預期管理。
據20cr鋼管廠(chǎng)檢測員指出，總體看，2024年貨幣政策堅持了支持性的立場(chǎng)，有力支持經(jīng)濟回升向好。下階段，人民銀行將實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，保持融資和貨幣總量合理增長(cháng)，充分發(fā)揮貨幣信貸政策導向作用，同時(shí)加快推進(jìn)金融市場(chǎng)制度建設和高水平對外開(kāi)放等。
——適度寬松的貨幣政策助力宏觀(guān)思路轉型
梳理來(lái)看，報告多次強調，下階段要實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據國內外經(jīng)濟金融形勢和金融市場(chǎng)運行情況，擇機調整優(yōu)化政策力度和節奏。
據20cr鋼管廠(chǎng)檢測員指出，根據業(yè)內專(zhuān)家表示，當前我國正處于經(jīng)濟結構轉型的關(guān)鍵期，宏觀(guān)調控思路也在加快調整優(yōu)化，即向投資與消費并重，并更加注重消費轉變，而適度寬松的貨幣政策將為此創(chuàng )造條件，更大力度支持消費，提升消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻度。
例如報告中專(zhuān)門(mén)強調，要持續提升消費金融政策質(zhì)效，加大消費重點(diǎn)領(lǐng)域需求和消費品以舊換新金融支持力度，指導金融機構完善內部機制，提升對汽車(chē)、家電、家居、文旅體育等領(lǐng)域的金融服務(wù)能力。
而針對促消費的重點(diǎn)領(lǐng)域——養老產(chǎn)業(yè)，報告還設置專(zhuān)欄對構建養老金融發(fā)展長(cháng)效機制進(jìn)行了專(zhuān)題解讀，表示未來(lái)將進(jìn)一步拓寬銀發(fā)經(jīng)濟融資渠道等。
與此同時(shí)，貨幣政策框架自身也在加快轉型，更加注重發(fā)揮利率調控作用等。根據報告，2024年人民銀行在轉向價(jià)格調控方面實(shí)施了很多重要舉措。
例如明確了央行的政策利率，增強市場(chǎng)利率與政策利率的聯(lián)動(dòng)性；增加臨時(shí)正、逆回購操作，更好“框住”貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)；并規范市場(chǎng)競爭秩序，大力整改違規手工補息，緩解銀行凈息差收窄約束，有效提升利率傳導效率等。
在受訪(fǎng)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)多年利率市場(chǎng)化改革，目前我國已基本建立利率形成、調控和傳導機制，多次降準降息后，利率水平也處于歷史低位，將持續激發(fā)消費、投資需求。
“不過(guò)也要注意的是，當前促進(jìn)社會(huì )融資成本穩中有降仍面臨一定約束，未來(lái)關(guān)鍵是要把握好支持實(shí)體經(jīng)濟和維護金融機構自身健康性的平衡，引導銀行樹(shù)立自主理性定價(jià)理念，避免過(guò)度內卷式競爭導致凈息差持續收窄�！鄙鲜鋈耸咳缡钦f(shuō)。
而除持續健全利率調控機制外，逐步淡化對數量目標的關(guān)注也已經(jīng)成為趨勢，因為從長(cháng)期看，隨著(zhù)金融深化和直接融資不斷發(fā)展，金融脫媒導致廣義貨幣、信貸等金融總量指標的可測性、可控性，以及與實(shí)體經(jīng)濟增長(cháng)的相關(guān)性都在持續下降。
“不過(guò)這種轉變也有個(gè)過(guò)程，短期內金融總量還會(huì )較為平穩，繼續對實(shí)體經(jīng)濟保持穩固支持力度�！鼻笆鰳I(yè)內專(zhuān)家預計，在各項增量政策的帶動(dòng)下，今年1月份金融數據有望在去年較高基數下繼續保持較好增長(cháng)。
——多篇專(zhuān)欄聚焦貨幣政策工具沿革與創(chuàng )新
為更好回應市場(chǎng)關(guān)切，報告還設置了5個(gè)專(zhuān)欄，其中4個(gè)與貨幣政策工具有關(guān)，既包括存款準備金、再貸款、公開(kāi)市場(chǎng)操作等傳統工具的歷史沿革與創(chuàng )新，也涉及新創(chuàng )設資本市場(chǎng)兩項工具的實(shí)施情況。
在業(yè)內人士看來(lái)，去年央行先后實(shí)施了四輪比較重大的貨幣政策調整，綜合運用傳統和創(chuàng )新貨幣政策工具支持經(jīng)濟回升向好，市場(chǎng)對各種工具的關(guān)注度很高，此次報告開(kāi)設多篇專(zhuān)欄聚焦貨幣政策工具，體現了央行主動(dòng)加強政策溝通和預期管理。
梳理來(lái)看，三大傳統貨幣政策工具正持續發(fā)揮重要作用。長(cháng)期以來(lái)，央行通過(guò)靈活搭配使用存款準備金、再貸款再貼現和公開(kāi)市場(chǎng)操作這三大傳統工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，為支持實(shí)體經(jīng)濟平穩健康發(fā)展營(yíng)造了適宜的貨幣金融環(huán)境。
如在準備金工具方面，2003年9月至2011年6月，央行先后32次上調存款準備金率，平均存款準備金率從6%提升至20.1%，2013年以后，央行又先后29次下調存款準備金率，平均存款準備金率從20.1%降至6.6%，央行根據經(jīng)濟形勢的變化調整法定存款準備金率，為金融機構提供了穩定的長(cháng)期流動(dòng)性資金。
與此同時(shí)，傳統貨幣政策工具也在與時(shí)俱進(jìn)，貨幣政策框架不斷轉型。據20cr鋼管廠(chǎng)檢測員指出，根據業(yè)內專(zhuān)家表示，央行三大傳統貨幣政策工具并非一成不變，而是一直在結合經(jīng)濟金融運行情況和宏觀(guān)調控需要動(dòng)態(tài)演進(jìn)。
例如近年來(lái)央行根據經(jīng)濟結構調整需要創(chuàng )設了一系列再貸款工具，激勵引導金融機構向重大戰略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節提供金融服務(wù)。截至2024年末，結構性貨幣政策工具存續10項，再貸款余額6.3萬(wàn)億元，占央行總資產(chǎn)的14.3%，支持范圍基本覆蓋金融“五篇大文章”。
有市場(chǎng)專(zhuān)家指出，此次系列專(zhuān)欄的設置，既是對央行主要貨幣政策工具的科普，從背景看也反映了央行的一些調控思路與做法。后續央行政策工具箱有望持續豐富，貨幣政策功能也會(huì )繼續拓展。
總體看，系列專(zhuān)欄既表明貨幣政策工具箱一直在發(fā)展演變，并會(huì )朝著(zhù)更適應宏觀(guān)調控需要和金融市場(chǎng)發(fā)展的方向完善；也反映出工具箱越來(lái)越豐富，除了降準降息外，其它工具同樣有效體現了宏觀(guān)調控的意圖和成效；此外不同工具間新的探索與協(xié)調也有體系化考慮，有助于服務(wù)于整個(gè)貨幣政策調控框架的健全完善。
“這一系列的政策調整加上利率調控機制完善，推動(dòng)了貨幣政策框架不斷轉型。當前央行政策利率已經(jīng)明確，不同品種利率的關(guān)系進(jìn)一步理順，利率走廊不斷健全，利率政策執行也在規范，利率政策傳導將更為順暢有效�！鄙鲜鍪袌�(chǎng)專(zhuān)家說(shuō)。
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| 編輯：寶特管業(yè) |
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