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央行2024年末運用多種工具釋放中長(cháng)期流動(dòng)性加大貨幣政策逆周期調節力度 |
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2024年12月31日，中國人民銀行（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“央行”）發(fā)布公告，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月份以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展了14000億元買(mǎi)斷式逆回購操作。其中，3個(gè)月（91天）期限7000億元，6個(gè)月（182天）期限7000億元。
這也是買(mǎi)斷式逆回購自去年10月份啟用以來(lái)操作規模最大的一個(gè)月。去年10月份，央行開(kāi)展了6個(gè)月（182天）期限的買(mǎi)斷式逆回購5000億元，去年11月份則開(kāi)展期限3個(gè)月（91天）的買(mǎi)斷式逆回購8000億元。
同日，央行還公告稱(chēng)，為加大貨幣政策逆周期調節力度，保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2024年12月份開(kāi)展了公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)操作，全月凈買(mǎi)入債券面值為3000億元。
此次凈買(mǎi)入規模也為去年8月份國債買(mǎi)賣(mài)操作啟動(dòng)以來(lái)最大。去年8月份凈買(mǎi)入國債1000億元、去年9月份至11月份每月均為凈買(mǎi)入2000億元。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對記者表示，2024年12月份地方債供給放量，而資金臨近跨年存在季節性收緊壓力。去年12月份MLF（中期借貸便利）實(shí)現11500億元的流動(dòng)性?xún)艋鼗\，而本次央行實(shí)施14000億元的買(mǎi)斷式逆回購凈投放和3000億元的國債凈買(mǎi)入。綜合來(lái)看，去年12月份實(shí)現了5500億元的中長(cháng)期流動(dòng)性?xún)艄┙o。
“2024年12月份央行開(kāi)展14000億元買(mǎi)斷式逆回購，加之凈買(mǎi)入國債3000億元，以及當月續作3000億元MLF，合計向銀行體系注入中長(cháng)期流動(dòng)性2萬(wàn)億元，遠超12月份14500億元MLF到期量�！睎|方金誠首席宏觀(guān)分析師王青表示，這相當于凈投放中長(cháng)期流動(dòng)性5500億元，約為降準0.25個(gè)百分點(diǎn)釋放的資金量，這或是2024年年底未宣布降準的原因。
此前央行行長(cháng)潘功勝在2024年9月份國新辦新聞發(fā)布會(huì )上宣布降準0.5個(gè)百分點(diǎn)時(shí)還提到，“在存款準備金率的工具上，到年底之前還有三個(gè)月時(shí)間，我們也會(huì )根據情況，有可能進(jìn)一步再下調0.25個(gè)至0.5個(gè)百分點(diǎn)�！币虼�，市場(chǎng)一直存在著(zhù)在去年9月份降準落地后，2024年年內還有一次降準的預期。
值得關(guān)注的是，近期央行公開(kāi)市場(chǎng)操作公告中措辭有所變化，將維持流動(dòng)性“合理充�！闭{整為“充�！�，再結合貨幣政策“適度寬松”的定調，明明認為，買(mǎi)斷式逆回購及國債買(mǎi)賣(mài)這兩項工具維持較大規模的流動(dòng)性投放，對沖年底緊資金壓力整體符合當下的政策訴求。從結果上看，去年12月中下旬資金整體偏松，兩項工具成效顯著(zhù)。
展望后期，明明預計，在貨幣配合財政、增加流動(dòng)性供給的訴求下，今年央行將繼續加大國債凈買(mǎi)入規模。另外，在MLF存量逐步回籠的過(guò)程中，預計央行也會(huì )加大買(mǎi)斷式逆回購的投放力度來(lái)彌補中長(cháng)期流動(dòng)性缺口。整體而言，預計2025年兩項工具將會(huì )得到更多投放。
“當前貨幣政策基調已從‘穩健’轉為‘適度寬松’，2024年12月份中央經(jīng)濟工作會(huì )議明確要求2025年‘適時(shí)降準降息’�！蓖跚嗯袛�，為緩解銀行存款壓力較大狀況，支持銀行信貸投放，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，2025年一季度降準有可能落地，預計降幅會(huì )在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右，釋放資金1萬(wàn)億元。這也將釋放逆周期調節加力的清晰信號，代表2025年“更加積極有為”的宏觀(guān)政策較早進(jìn)入全面發(fā)力階段。
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